六大措施直击痛点 习近平给民企吃下定心丸！

同时钱立伟还指出，参考的货币篮子中很大一部分权重仍然是美元，即使欧元贬值很厉害，反映到汇率变动上的幅度并没有那么大。

同样，衍生出第三大疑团，本轮暴跌为何无任何一家机构有效预警？7·29暴跌，让机构们记住了申银万国证券研究所，中金早在去年4月就唱空，虽早但也算有所预警。不少市场人士无奈之下会把矛头指向股指期货，但理财周报通过与期指交易重要主力的交流，基本否认了这一可能，《八大理由佐证期指非股市下跌元凶》，也可作参考。

而这一失效也说明，旧产业模式及衍生的市场估值模型正在发生终结。见面寒暄之后的第一个问题是，你看到多少点？当理财周报记者与某基金公司高层交流时，对方问：你看到多少点？2300点。第一大疑团是，本轮暴跌为何如此有规律而丝毫没有反弹空间？这一回暴跌太奇怪了，我们都认为至少会有一次反弹机会的，但是就是没有。若从压垮大盘的地产行业看，则唯一持续看空地产板块的，似仅有长江证券(000783.SZ)苏雪晶。所以我认为这两年都没什么大行情。

一位著名阳光私募老总感叹。另一位声名鹊起的阳光私募领袖在2600点毅然加仓，他本身的仓位很高，一直是相对多头，反正是赌了。若要保持经济持续增长动力，实现由政府投资向民间投资驱动力的转换成为当务之急。

作为上一轮中国成功的科技类公司，百度自2005年以来的数据，最高达到了12倍，腾讯自2004年以来的股价更是上涨了45倍左右。湘财证券发布研究报告认为，民间投资领域的放开有利于资本和劳动力在整个经济范围内更有效率的配置，并带来生产率的提高，投资放开有可能贡献潜在GDP增速1%左右。落后产能和环保方面，华创证券认为，由于十一五的前四年，全国单位GDP能耗下降仅为14.38%，离20%左右的目标仍有较大差距，且一季度能耗有反弹迹象，因此调整力度很可能加大。从目前发布的政策看，政策抑制的主要部门集中在三个方面，即所谓的产能过剩和环保问题严重的行业，以及非理性投资。

2009年以来，投资成为拉动中国经济企稳回升的最重要力量，这其中政府投资扮演了重要角色。（见图2）鼓励行业逆势表现出色湘财证券认为，过去民间资本的流动受到较大限制，虽然政策支持，但仍然存在若干阻碍。

2009年工业增加值增速，国企为6.9%，民企则高达18.7%。仅在短短一个半月之后便出台了具体细化的鼓励民间投资新36条。尽管新36条以及一些鼓励政策落到实处还尚需时日，但从近段时间这些鼓励行业的表现来看，已经得到了市场的的认可。同时，这一文件的出台也为投资者提供了与负面预期博弈的基础，市场将改变负面预期不断扩大的恐慌趋势。

截至去年年末，我国垄断行业中民营企业进入比例不到20%，在全社会80多个行业中，允许国有资本进入的有72种，允许外资进入的有62种，而允许民营资本进入的只有41种。其中，产能过剩行业方面，明确列为过剩行业包括钢铁、水泥、平板玻璃、煤化工、多晶硅、风电设备、电解铝、造船、大豆压榨、大型锻件、化肥中的氮肥和磷肥。从市场表现看，A股市场自2009年末开始进入调整期，上证指数自去年12月初的3300点一路调整至2600点左右，跌幅超过20%，而表现比较出色的板块则主要集中在政策鼓励的行业，反映市场已经愿意给予这些行业更高溢价。虽然没有明确统计数据，但从历史数据看民间资本数量庞大。

或为潜在GDP增速贡献1%3月24日，国务院召开常务会议，提出了鼓励和引导民间投资健康发展的四项政策措施。应对危机期间，政府天量投资取得了较好的成效，但随着时间的推移，政府投资的边际效用正在递减的同时，一揽子刺激政策的副作用也在日益显现，超高速货币信贷增长带来的通胀及资产价格膨胀压力逐渐升高。

从进入壁垒看，垄断行业中多为资本密集型行业，对民间资本的要求较高。文件下发后引发了多家机构的关注，他们认为新36条体现了我国政府有保有压结构性调控的意图，有望成为第三次制度改革的标志性文件，是一个新的改革阶段的开始。

与此同时，政策鼓励行业也已清晰可见。5月13日，国务院发布《关于鼓励和引导民间投资健康发展的若干意见》（简称新36条），这是继2005年出台老36条之后，中央政府又一次就推动民间投资及非公有制经济发展提出指导性文件。所调查的全国27个省份中，三者规模占正规融资渠道的比重超过30%。除了去年的十大产业振兴规划外，政府还出台了大量的鼓励政策，促进经济向内需方向转变以及促进产业升级。2006年，中央财经大学金融学院国家社科基金课题组调查的中国民间金融、地下金融和非法金融的规模、结构等结果显示，以存贷款总额作为衡量指标，2005年中国民间金融、地下金融和非法金融总量约为2.9万亿元。从美国历史看，上世纪80年代开始的转型培养了一大批有世界影响力的公司，其中微软增长的极限在100倍左右、沃尔玛为60倍、辉瑞为35倍，2004年上市的谷歌目前的记录为7倍左右。

此外，在政府利用大量公共投资抵御金融危机冲击、提振经济的同时，也造成了最近数年最为严重的国进民退局面。今年5月份之前政策也出台了一些零散的行业政策，如商贸物流、文化教育体育、医疗、高新技术设备等，而新36条又更进一步细化了政策鼓励行业：公共事业、医疗服务、文体旅游事业、金融服务业、商贸流通等。

不过，类似的下跌可能更多解读为买入机会，因此现在建议继续关注战略性做多行业的补跌带来的机会。而非理性投资无疑以房地产行业为主。

就总资产而言，民企增长20.1%，而国企只增长14%。民间投资有可能接棒政府投资成为经济增长的新动力。

该机构看好其中的金融（保险、银行和券商）、煤炭、化工、建筑与工程、工程机械。（见图1）实际上，对比来看，民营企业（下称民企）的经营效率比国营企业（下称国企）高。因此，预计公用事业、传媒、医疗服务受益最为明显，已经进入这些行业的民营公司受益更为明显。主要集中在电力、炼铁、炼钢、电解铝、铁合金、电石、焦炭、水泥、玻璃、造纸、酒精、有色、轻工业等行业。

站在结构调整的角度，中国经济的结构转型将真正使得中国庞大的内部需求得到释放，从而产生伟大的公司。中投证券表示，虽然短期内还难以看到新36条对实体经济的拉动作用，但是对低估值（动态）的周期性行业来说是利好，有利于它们的估值恢复正常水平。

从政策内容看，关于房地产的政策并非限制房地产固定资产投资，而是集中在担忧房价过快上涨，从而导致整个产业链过度扩张，打击投资及投机性需求为主要目标，为结构调整（高房价实际上是反城市化，进而不利于结构调整）奠定基础葛洲坝在和新疆维吾尔自治区政府签订的战略合作框架协议中，计划十一五期间在新疆投资200亿元，其中包括在伊犁河谷开发60亿吨煤炭资源。

第一阶段，力争5年内使新疆特别是南疆地区经济发展明显加快、公共服务水平明显提高。此外，在能源规划方面，新区规划将横琴燃气首站作为中海油天然气接收站，占地面积为1.65公顷。

5月19日，为期3天的中央新疆工作座谈会在北京结束。而天津在现有加工制造业优势与港口优势基础上，定位为大力发展电子信息、汽车、生物技术与现代医药、装备制造、新能源及环保设备等先进制造业;发展现代物流、现代商贸、金融保险、中介服务等现代服务业，适当发展大运量的临港重化工业。另外还有对口省份的财政支援、央企重点项目的投资，预计未来3年新疆固定资产投资额将有巨幅上升。目前新疆在建铁路11条，并有多条铁路干线即将开建。

这对于腹地共享、服务对象有限的京津冀都市圈港口体系的发展而言，无疑将是巨大的浪费。发展方向：京津冀都市圈发展规划对北京、天津和河北八市的产业结构和布局进行了规划。

在交通道路方面，新区规划通过高快速路、城际轨道等对外交通通道及枢纽设施的建设，进一步融入粤港澳区域综合交通一体化发展。向西4条出境通道，即兰新线西段、精伊霍铁路、中吉铁路、中巴铁路。

本报记者获得的一份由京津冀发改委联合所作的《京津冀都市圈区域规划研究报告》指出，如果从京津冀都市圈区域发展一体化要求分析，区域性基础设施网络尚未形成，同区域一体化的目标要求还有较大的距离。以京津为例，京、津两市虽处在一个经济区内，但行政地位、经济实力相近，缺乏珠三角区域系统行政同属一省那样的共同利害关系，也缺少长三角区域系统以上海为绝对中心来统领整个区域的内在凝聚力。